В 1992-1993 структура экономики Латвии начала перестраиваться на принципах рыночного хозяйства. Ряд ее секторов (торговля, услуги, банки) был освобожден от государственного контроля; в других секторах (образование, здравоохранение) этот контроль сохранился. То же самое относилось к ценам (сохранялись государственные цены на некоторые товары потребления, а на другие появились рыночные цены). Чтобы смягчить последствия роста цен, правительство установило минимальный уровень зарплат и оказывало поддержку малообеспеченным слоям населения. До 1993 Латвия продолжала использовать рубль в качестве основной денежной единицы (наряду с иностранной валютой). Весной 1993 была введена собственная валюта - лат, привязанная к немецкой марке, и к концу лета эта валюта заменила всю денежную массу, находившуюся в обращении. К весне 1994 жесткая монетаристская политика Центрального банка Латвии снизила инфляцию в стране до 37% по сравнению с 109% в 1993.

Приватизация государственной собственности и ее возвращение прежним владельцам (после национализации в 1940-х годах) проходят медленно. Заводы и колхозы часто преобразуются в кооперативные предприятия, принадлежащие работникам. Число предприятий, имеющих частных собственников, постепенно растет (в 1997 их доля в ВВП составила 60%). Многие из них установили партнерство с инвесторами из других стран, особенно из Швеции, Германии и Польши. В 1994 и 1995 экономические реформы дали первые результаты. Уровень инфляции продолжал снижаться (до 26% в 1995). Десятилетний спад валового внутреннего продукта (ВВП) замедлился в 1993, а в 1994 начал расти. К 1994 более половины всех сельскохозяйственных угодий было передано фермерам, тогда как остальная часть земли перешла в руки сельскохозяйственных кооперативов. Приватизация городской собственности проходила медленнее, а доходы горожан оставались низкими (в 1997 доходы 66% жителей оставались на уровне ниже прожиточного минимума).

В 1997 увеличился на 6,5%, инфляция сохранялась на уровне 8,5%. Рост производства в 1998 замедлился из-за экономического кризиса в России, но все же достиг 4,5%, а инфляция снизилась до 3,5% (один из самых низких показателей в странах Восточной Европы).

Латвия, Литва и Эстония подписали соглашение об учреждении таможенного союза, и объем торговли между этими странами стал быстро увеличиваться. Развивались также экономические связи с членами СНГ (особенно с Россией, Украиной и Белоруссией). Увеличился и объем внешней торговли Латвии со странами Западной Европы, особенно со скандинавскими странами и Германией. Членство Латвии в МВФ и Всемирном банке обеспечило стране необходимый инвестиционный капитал.